境外高端橱柜品牌：Nobia、威乃达;

境内规模较大橱柜品牌：欧派、金牌、志邦、我乐、博洛尼;

小规模橱柜生产商：普纳、理想百程、奇美。

从市场份额来看，境外高端橱柜品牌在我国橱柜市场所占比例较小;境内中高端橱柜品牌在我国橱柜市场拥有较高的市场占有率;小规模橱柜生产企业数量众多，分布广泛，产品价格较低，同质化严重占据着我国橱柜市场的大部分市场份额，未来随着行业集中度的提高，这类企业的数量及其所占的市场份额将会减少。

从区域分布上看，华南与华东地区的橱柜品牌更密集。广东地区由于其所处区域的产业链便捷性，成为定制家居行业的主要聚集区，截至2016年，广东拥有221个橱柜品牌，占比20.7%。上海地区作为吸纳进口品牌的主要城市，以101个橱柜品牌位列第二。从全国分布情况前五位来看，经济发达的城市对于橱柜类定制产品的接受度更高，生产条件更优良，且竞争更激烈。

龙头企业凭借生产、渠道优势有望继续扩张

品类交叉逐步推进，龙头企业规模效应逐渐显现。随着整体家居等消费模式的兴起，橱柜行业的竞争已经不仅仅局限于橱柜产品的提供者，包括索菲亚等定制衣柜品牌以及老板电器等厨电品牌也逐渐切入整体橱柜领域，同时橱柜龙头也利用自身的品牌和渠道优势向衣柜等品类拓展。龙头企业逐渐完成了全国性的渠道布局，渠道向三四线城市的推进也在稳步进行;同时龙头企业的规模效应正逐步显现，单店销售额、毛利率、净利率均稳步提升。

1 橱柜行业龙头已现，收入规模稳步增长

当前国内涉足橱柜业务的企业主要有四种。我们对涉足橱柜业务的企业进行分类，第一，以橱柜的生产制造与销售为主营业务的企业，如欧派家居、志邦厨柜、金牌厨柜、我乐家居、皮阿诺;第二，从定制衣柜入手，逐步向橱柜领域进军，如索菲亚;第三，全屋定制类企业，生产方式以充分满足消费者需求为前提，如尚品宅配。第四，部分与整体橱柜行业具有关联性的电气及家居建材类企业逐步向整体橱柜行业渗透，如海尔橱柜、方太柏厨等。

橱柜龙头橱柜业务稳步增长，正逐步往其他定制领域延伸，其他定制龙头逐步往整体橱柜领域切入。当前国内主要的橱柜企业均保持稳步增长，金牌厨柜、欧派家居、志邦厨柜、皮阿诺在2013~2015年的复合增速分别达到18.34%、13.82%、8.53%和8.48%。橱柜企业凭借生产优势、现有渠道逐步向其他定制品类的领域延伸，在品类扩张的带动下总收入和净利润保持较快增长。以衣柜作为定制领域切入点的索菲亚等企业正在快速向橱柜领域进军，其橱柜收入规模也保持快速增长。

从产品的收入结构来看，各类型公司的收入占比略有差别。由衣柜向橱柜拓展的索菲亚在2016年实现的橱柜收入占主营业务收入的比例超过9%;传统橱柜生产企业的橱柜收入占比则较高，欧派家居整体橱柜业务占主营业务收入比例超过62%，皮阿诺、金牌厨柜、志邦厨柜、我乐家居的橱柜收入占比较高，分别约为82%、85%、94%、97%。

橱柜龙头企业综合的销售毛利率均超过30%，净利率的差异较大。从综合毛利率来看，欧派、金牌、志邦、皮阿诺2015年分别为31.65%、40.08%、37.74%、41.41%，均保持在相对较高的水平。从净利率水平来看，各家企业基本保持逐步提升的趋势，欧派家居从2013年的6.17%增长至2015年的8.61%，志邦厨柜净利率从7.63%增长至11.14%。

橱柜企业的管理费用率基本接近，销售费用率差别相对明显。由于志邦的直营占比在同行业内最高，因此其销售费用率也相对较高。从管理费用率的口径来看，各家水平基本接近。

2 经销商为橱柜企业销售的主要渠道

整体橱柜销售渠道以直营店和经销商为主，部分公司有电商渠道和大宗业务。直营店销售模式是指公司利用自有资金在大型卖场或独立店面开设品牌专卖店销售本公司产品。经销商专卖店销售是多数橱柜公司最主要的销售渠道，该模式是指公司选择和培育具有品牌意识、资金实力雄厚、市场信誉良好、且具有丰富市场经验的经销商，授权其在特定区域内开设专卖店。

整体橱柜企业通过经销模式不断拓展经营规模，经销商收入占比保持较高水平。国内主要的橱柜企业加速在全国的销售网络布局，提高橱柜销售量。经销商仍是各企业销售的主要渠道，各主要企业的经销商收入、数量比重不断提升。